广信股份2023年半年度董事会经营评述
2023年上半年全球农资板块动力不足，上游基础化工消费低迷，需求承压，市场降温趋势显著。从供给端来看，一方面，借力于过去两年疫情影响、俄乌战争等影响，全球农药市场需求保持较快增长，国内众多企业筹备多个在建或储备项目，等待释放；另一方面，能耗双控、生态保护、安全生产等监管要素约束了准入条件的同时加速了落后和高毒产能的退出，优化良好的营商环境，强化产业整合和企业转变发展方式与经济转型的驱动力。
从需求端来看，根据联合国粮农组织（FAO）估计，全球作物虫害每年导致高达40%的全球粮食损失。同时，世界人均耕地面积在不断减少，2020年人均耕地面积仅为0.2公顷，我国人均耕地面积仅有0.09公顷。在人口增长和耕地紧张的双重压力下，提升农作物单位产出是满足全球农药消费量的增长和农药行业规模的快速地发展的必要条件。
从成本端来看，报告期内基础化工行业景气下行、地理政治学和自然灾害等系统性风险频发，加快海外农药登记布局和延长产业链条成为公司核心竞争要素，提高成本把控的同时保障足够资金存余成为公司稳中求进的基石，加速行业资源向优势企业凝聚，产业整合有望得到进一步加成。
2023年上半年，全球经济提高速度不达预期，国内外形势艰巨复杂，总体呈现下跌走势，多数大宗商品的价值呈下行趋势。过去两年受多重因素影响，我国农药出口总量与金额达到历史上最新的记录。报告期内，公司已从产业链源头打通光气上游离子膜烧碱技术，30万吨离子膜烧碱已正式投产，项目建成后公司主要的组成原材料液碱、液氯和氢气全部实现自供，丰富了精细化工产业产品结构的同时，满足工厂连续生产的需要，逐步优化了利润结构。
在市场需求和采购价值双降的冲击下，公司上下积极应对，变中求稳，依托产业链和配套设施齐全优势，紧抓成本管控，合理规划利用自有氯碱、码头、热电、锅炉和高效管理等附加价值所带来的降本增效；另一方面，公司一贯坚持精耕细作，品质为先，广信自成立持续优化生产步骤，提升生产连续，提升产品品质，凭借在业内多年良好口碑，持续保持优秀的市场竞争力。
本公司主要从事农药原药及制剂、精细化工中间体的生产销售，部分原料、半成品或产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。公司致力于研究选择先进的工艺路线、先进的生产设备及先进的控制系统，提高系统运行的安全系数。国家提出“双碳”目标，颁布《长江保护法》，对化工企业，尤其是沿江化工企业的安全环保监管将更加严苛，公司将面临越来越大的安全环保压力。为应对上述风险，公司将通过加大安全环保投入，进一步落实安全环保的主体责任，持续开展绿色生产改造，加强安全环保意识与技能培训，切实提升安全环保管理水平，努力将安全、环保风险控制在合理范围内。
公司生产所需的主要原材料有3,4二氯苯胺、甲醇、液碱、硫氰酸钠、石油苯、液氯等化工原料，以上原料主要由国内供应。原材料成本占生产成本的比例为82%，因此原材料价格的波动将可能影响公司的生产成本，进而可能影响公司的盈利能力。公司拥有较强的成本转移能力和基于规模优势的原材料采购议价能力，能够基本消化原材料价格波动带来的风险。但如果未来主要原材料价格持续上涨，一方面，原材料采购将占用更多的资金，从而增加公司的流动资金压力，另一方面，还会增加产品销售成本，从而可能导致公司毛利率指标下降。
其一，我国是农药生产大国，农药厂家多而分散，整体规模不大，技术水平参差不齐，价格竞争激烈，大量小厂家因环保监控困难，生产成本具有比较优势；其二，国内同行可能不断新上同类项目以及国际农药行业巨头进入国内市场，导致行业竞争日趋加剧；其三，竞争对手的可能复产，可能改变相应产品的供需格局，从而可能加剧竞争。
公司是国内较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体生产企业，现已形成杀菌剂、除草剂和精细化工中间体三大类别十多个品种的产业架构，是国内少数具有较为完整农药生产体系的专业厂商之一。公司产品线较长，多个产品具有较强的市场竞争力。
公司的核心竞争力在于：公司未来将逐步打通光气—精细化工—农药、医药中间体、染料中间体、新材料产业链。打通产业链一方面可以有效降低公司现有装置的生产成本和保障产品质量，另一方面有利于公司布局新的产品，且布局出来的新产品与竞争对手相比具备显著成本优势。目前30万吨离子膜烧碱项目已达产，解决了光气原材料液氯的运输问题，进一步打通氯化苯上游原材料。对硝基氯化苯方面，公司可延伸至下游对硝基苯酚、对氨基苯酚、3，4-二氯苯胺（公司敌草隆产品的核心原材料）等；公司已将邻硝基氯化苯延伸至邻苯二胺，向下游生产多菌灵、甲基硫菌灵，此外，邻苯二胺可往下游持续布局医药、染料中间体等。公司目前拥有光气下游中间体，可逐步向下布局农药产品。未来也可布局酰氯系列产品和异氰酸酯系列产品。未来公司将通过围绕光气产业链持续布局新的产品来实现收入和利润的增长。
（2）光气资源优势光气是一种重要的有机中间体，广泛应用于农药、医药、工程塑料、聚氨酯材料、染料以及造纸化学等领域，具有活泼性强、合成下游产品反应路线短、生产清洁污染少的特点。考虑到光气为剧毒气体，各国对其控制极严，光气生产资质准入门槛高，难以获得。公司是工业和信息化部对生产光气监控的定点企业，并取得了工业和信息化部颁发的《监控化学品生产特别许可证书》，目前是国内较大的以光气为原料生产农药及精细化工中间体的企业。公司通过持续不懈研发，已掌握光气生产应用的核心技术，自2000年设立以来已连续十多年保持了安全、稳定生产应用光气的历史。光气在农药领域中应用十分宽泛，下游产品主要分为氯代甲酸酯类、异氰酸酯类、酰氯类等几大类别，涵盖了农药杀菌剂、除草剂和杀虫剂三大领域。其中，公司主要产品中的多菌灵、甲基硫菌灵以及氨基甲酸甲酯是氯代甲酸酯类中氯甲酸甲酯类的典型代表；异氰酸酯包括单异氰酸酯、二异氰酸酯和多异氰酸酯，敌草隆产品是单异氰酸酯下的苯基异氰酸酯类产品之一。
（3）技术创新优势公司自设立以来，始终坚持以“科技创新”为立企之本，通过自主研发、技术引进、科技成果转化、产学研合作等途径，不断提高公司产品合成技术和工艺水平。公司先后获得“科技先导型企业”、“安徽省优秀民营科技企业”、“安徽最具投资价值成长型企业”、“第二届安徽民营企业十大创新企业”和“安徽省自主创新品牌示范企业”2020年广德市科创十强企业等多项称号。经过十余年的技术攻关及技术积累，公司通过自主研发并逐步形成了多项产品合成及工艺技术，拥有光气合成技术、DAP/HAP杂质控制技术、硫氰化反应技术、敌草隆合成技术、氨基甲酸甲酯合成技术及异氰酸酯合成技术等多项核心技术。公司在原药合成及工艺技术上取得了重大进展，在合成反应上选用特殊催化剂，提升合成反应转化率，抑制反应副产物的产生，从而有效减少原药产品中的杂质含量；在工艺技术上，通过改进原料提纯工艺技术获得高纯度的原料，有助于从源头上保障下游产品的质量。公司始终坚持以光气在农药领域应用为业务核心，持续加大研发投入，提升工艺技术水平和产品质量，形成了“生产一代、储备一代、研发一代”的良性循环，适时顺应市场需求的发展。目前公司已自主开发和掌握了多项产品的升级或拓展生产技术，如DAP/HAP杂质控制技术、硫氰化反应技术等，拥有多项专利，从而在产品生产技术的升级过程中始终掌握主动地位。
（4）产品规模及结构领先优势本公司所处行业是典型的技术、资金密集型行业，具有明显的规模经济特征。公司自成立起，一直主要是做以光气为原料农药产品的研发、生产与销售，拥有十多年的农药生产经营经验。经过多年的发展和积累，公司目前已发展成为国内杀菌剂大宗品种多菌灵的主要生产基地之一，甲基硫菌灵较大规模生产基地之一，同时也是国内少数几家自主掌握敌草隆合成技术的专业生产厂商之一。公司基本的产品以多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆、草甘膦为代表的杀菌剂、除草剂，均为国际大吨位用量的优良农药品种，广泛销往国内大多数省、自治区、直辖市和美国、德国、丹麦、巴西、阿根廷、墨西哥、日本、韩国、以色列、印度、泰国、马来西亚等多个国家和地区，在国内外市场拥有非常良好的发展前景。
（5）客户资源和品牌优势经过长期市场积累，公司累积了丰富的研发、生产、管理及销售经验，已与众多国内外知名客户建立了长期稳定的合作伙伴关系，如“科迪华”、“富美实（FMC）”、“曹达（SODA）”、“潍坊润丰”等等，与上述优质客户的长期稳定合作伙伴关系为公司业务的持续稳定增长奠定了重要基础。公司产品在业内树立了良好的信誉和市场影响力，“广信牌”分别被安徽省名牌战略推进委员会、安徽省质量技术监督局和安徽省工商行政管理局认定“安徽名牌产品”和“安徽省著名商标”，2013年被国家工商行政管理局认定为“中国驰名商标”，从而有效实现产品的差异化和品牌溢价。（6）多年积淀的产品质量优势公司专注于化学农药制造主业，致力于研发经营具有高效安全、低毒低残留特性的新型农药产品，产品的纯度及生态环保性是广信产品的核心优势，其各项指标均达到或优于国家产品技术标准。公司研制的高品质多菌灵重要指标优于联合国粮食及农业组织（FAO）标准，并突破了欧美等国苛刻的“绿色壁垒”，远销美国、欧盟等贸易壁垒最多的国家和地区。
证券之星估值分析提示广信股份盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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